低利率时代的配置选择，景顺长城安悦180天持有期债基正在发行

 

　　今年以来，利率快速下行后在低位震荡，截至2025年7月14日，最新10年期国债收益率为1.68%。当前债券收益率不断下降的背景下，可借助可转债增强收益的一级债基进入更多投资者的视野。，Wind数据显示，截至一季度末，一级债基总规模约8000亿元，较去年同期增长超1000亿元。近期，固收大厂景顺长城再发一级债基新品——景顺长城安悦180天持有期债基（A类：024281；C类：024282），该基金采取债券打底+灵活配置转债的策略，或为稳健投资者提供了收益进阶的产品选择。

　　在债基家族中，一级债基相当于“纯债+转债”的“双债”增强策略。这类产品主投债券资产，不直接投资股票，但有部分仓位投资可转债资产，通过可转债“上可转化成股票，下有债底支撑”的特征，以追求更高的收益。Wind数据显示，2015年至2024年10个完整会计年度，一级债基指数仅在发生过“股债双杀”的2022年下跌0.81%，其余年份均是正收益。从回撤数据来看，同源数据显示，在过去10年，一级债基指数最大回撤为4.13%，低于同期偏债基金指数（-8.17%）和二级债基指数（-12.02%）。

　　如何在可转债仓位有限的情况下，提升策略有效性做到收益增强？据了解，景顺长城安悦180天持有期债基在转债投资上更为精细，通过采取“杠铃”式的转债配置结构，一端持有偏稳健型的大盘转债和高到期收益率转债，力争为组合提供稳定收益；另一端则精选股性较强的成长转债，为组合增加弹性，整体追求稳中有进。

　　与此同时，为了给投资者更好的持有体验，景顺长城安悦180天持有期债基一方面引入了风险预算机制，即每天判断当下的风险并据此来进行资金分配，从而约束组合的风险敞口，进一步降低组合的波动。另一方面，设置了持有满180天即可免除赎回费，并且0.20%/年的管理费率+0.05%托管费率也大幅低于市场上同类型基金的平均水平。

　　资料显示，景顺长城安悦180天持有期债基拟任基金经理米良，拥有11年证券、基金从业经验，6.6年投资经验，投资风格积极稳健，对资金面敏感，擅长短端利率机会把握，交易灵活果断。米良管理过包括货币基金、指数型债基、主动管理纯债等多种产品，其中代表作景顺长城30天滚动持有，自2022年4月27日成立以来，净值增长率为9.06%（同期基准6.99%）。值得一提的是，该基金业绩走势稳健，根据定期报告显示，自成立以来的每个自然半年度，均为正净值增长率，并且最大回撤仅-0.20%，远低于同期短债基金指数（-0.55%）。（数据来源：基金业绩来自景顺长城，经托管行复核；基准、指数、最大回撤来自Wind，截至2025/5/31）

　　展望未来，米良表示，基于当前经济基本面，货币政策预计维持宽松，叠加财政端保持克制、美联储降息概率较大等因素，对债市保持较乐观判断。同时关注利率是否会下行过快以及权益转暖对债市的压制，将重点关注高弹性、高流动性品种，保持组合较好的流动性，方便灵活调整方向，转债方面，或将具备结构性机会。