日本国债急涨加剧全球债市剧烈波动风险

      

　　日本国债涨势真的开始升温了，东京当局似乎在迎“难”而上，行动起来以平复投资者的不安情绪。这波狂热涨势正蔓延至美国国债、澳大利亚国债以及德债期货，不过，由此带来的剧烈波动意味着，今天的反弹可能只会给未来的更多痛苦埋下伏笔。

　　周三的40年期日本国债拍卖是否顺利将会非常值得关注，不过出现一定程度的谨慎情绪也是可以理解的，毕竟在3月标售中购买国债的投资者遭遇了巨大损失，收益率仍比当时拍卖水平2.71%高出60多个基点。

　　美国国债和日本国债收益率都在持续走高。美国国债面临债务可持续性方面的担忧，以及相对价格不敏感投资者的结构性转向。日本国债也面临类似风险，同时央行正断断续续地收回极端货币宽松政策。即使考虑到目前出现的价格大幅反弹，长期日本国债收益率也显然仍处于持续且陡峭的上升趋势中。

　　德国和澳大利亚的国债似乎也受益，由于财政基本面更加稳健，且央行正在进一步放松政策，这些市场的走势可能更具可持续性。