沪指4000点左右展望  创金合信基金罗水星：成长板块结构亮点多 反内卷相关周期或逐渐发力

 

　　时隔10年，上周沪指重回4000点。当前沪指处于4000点附近，回顾和展望成为投资者较为关切的事。创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星认为，国内稳市场政策的推进与国内外科技产业爆发的共振是驱动这一轮市场站上4000点的根本动力。展望下一阶段市场，罗水星认为成长板块整体震荡但结构亮点多，反内卷相关的周期或逐渐发力。

　　1、驱动本轮市场站上4000点的根本动力是什么？估值修复还是企业盈利改善驱动？

　　创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：国内稳市场政策的推进与国内外科技产业爆发的共振是驱动这一轮市场站上4000点的根本动力。本轮行情的基础主要还是企业盈利改善，在这个基础上带动了市场人气，完成了估值的修复，因为从结果来看，涨得不错的都是营收或者利润快速增长的有色、电子、通信、创新药、游戏、电新等板块，而基本面不如人意的大消费和传统周期行业涨幅也比较落后，基本面情况和涨幅排名是能比较好地对应上的。

　　2、市场上涨背后的增量资金主要来自何方？

　　创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：市场的增量资金相对多元，有稳市场的政策资金托底、也有触底反弹的机构资金，同时在6月之后也可以看到高净值人群和普通人的入市节奏在加快。资金的多元化有助于市场风格和结构的平衡，市场参与主体越多、资金结构越多元，市场的活力越充沛。

　　3、过去一两年，政策支持力度空前。您如何评估政策“组合拳”在本轮上涨中的作用？

　　创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：大家喜欢用水池来形容资本市场，从我的角度的话，我认为产业政策是培育源头活水，资本市场制度建设是搭建蓄水池，财政货币政策和政策资金是消防管道，关键时刻临时补充水。

　　去年之前，由于资本市场在融资和投资功能平衡上出了问题，资本市场出现资金外流。这个时候一方面通过国九条等各类制度建设把这个池子的漏洞补起来了，另一方面宏观政策和政策资金发力从消防管道临时注水，再加上多年以来我们坚持对战略新兴产业和面向未来的产业投入研发和政策支持，新兴产业发展壮大起来了，资本市场的活水源源不断，从而导致这一轮牛市即使在面临外部的重大冲击时依然走得又稳又好。

　　4、展望后市，您认为引领指数进一步上行的新主线会是什么？

　　创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：在上证指数从3300点到4000点的过程中，成长板块和有色板块的贡献比较大，在目前的位置希望成长板块继续对指数形成明显拉动的预期不太现实，成长板块后续内部结构分化会加剧。

　　在成长和有色板块搭好台之后，后续大金融、传统周期和消费能否有板块站出来接续发力很关键，我个人认为后续科技整体震荡但结构亮点多，反内卷相关的周期可能能够逐渐发力，消费短期有反弹，但持续性的机会可能还是要等待基本面更强的反转预期。

　　5、当前市场面临的潜在风险是什么？

　　创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：短期的风险是筹码过于集中的交易拥挤风险，成长板块高增长高预期高股价，而从趋势来看，最大的潜在风险是传统经济中的顺周期和消费能否有政策和基本面预期的改善，跟上节奏，在科技成长因为交易拥挤阶段性震荡时顶上来，让市场获得新的动能。如果没有的话，至少也需要看到科技方面自主可控有新的进展或者政策推动。